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责任编辑：陈平相关阅读：美联储10年来首降息 中国货币政策仍将“以我为主”央行回应是否降息：将根据中国经济形势及时预调微调北京时间8月1日凌晨，美联储宣布降低联邦基金目标利率25个基点至2.0%-2.25%，为2008年以来首次降息。1日，中国人民银行未下调公开市场操作利率。专家表示，美联储此次降息及提前结束缩表标志着发达经济体货币政策转向宽松，预计未来会有其他国家跟随降息。中国货币政策料继续以我为主。下半年国内经济仍有下行压力，货币政策逆周期调节需求上升。定向支持、精准滴灌的政策思路将强化，结构性调控政策将扮演重要角色。货币政策将松紧适度，保持流动性合理充裕。

来源：岳读债市摘要：【专题】民企杠杆“逆势而上”为哪般？民企资产负债率自2015年以来一路攀升，具体分不同维度来看，2018年6月底，集体企业、中外合资企业与外商独资企业的资产负债率高于民企平均资产负债率，AA+评级资产负债率继续攀升，其余评级均有不同程度回落，房地产行业资产负债率位居行业首位。2016年以来，民企资产、负债扩张速度都有明显回落，但负债扩张速度显著高于资产扩张速度，导致民企资产负债率出现进一步上行的情况。从不同评级的流动负债占比及财务费用来看，在融资渠道收紧的大环境下低资质民企被迫接受债务期限的缩短以及融资成本的上行，而高评级民企的融资渠道相较而言则更加通畅。

√ 消费品：三季度各项宏观指标显示消费品整体景气有所下滑，其中可选消费中的景点、轻 工制造中的包装印刷和受益于人民币贬值的纺织服装板块 Q3 景气度较 Q2 有所上行。√ 成长：受融资成本上行和行业政策收紧等因素影响，传媒 Q3 景气继续下行，电子制造和 元件板块环比增速有所改善，但智能手机增速放缓背景下，电子行业整体增速较 2017 年 已有明显下滑，值得重点关注的是业绩增速持续改善的计算机应用板块（云、安全可控相 关公司维持高景气）以及受益于 5G 呈现回升趋势的通信设备板块。

大类板块与行业景气方面：周期品里面的石化/电气设备、大消费里面的纺织制造/包装印 刷/景点、成长里面的元件/计算机/通信设备和金融地产里的银行 Q3 景气环比上行。√ 周期品：PPI 中枢回落使得大部分周期品板块业绩增速有所下滑，值得关注的是受益于油 价上行的化纤/塑料、部分电气设备 Q3 景气度环比有所上升。

两国经贸关系现在面临的课题不是要回到从前的任何状态，而是要摸着石头过河，蹚出一条新路，开辟未来。一年多来的经贸摩擦充分证明，中美的实力对比，决定了没有任何一方具有“碾压”另一方的能力。“贸易战没有赢家”的道理越来越深入人心，合作共赢的因素正在不断汇聚，且越聚越强。有了这种长远的视角，就会心中有数，比较容易保持一颗平常心，怀抱理性，处变不惊。

来自微信公号：申万策略主要内容：截至 10 月 15 日，60.8%的上市公司（2159 家）披露了 2018 年三季报业绩预告/快报/ 正式报告（包括申万行研对重点覆盖公司的业绩前瞻），其中主板、中小板和创业板分别 为 538、915 和 706 家，披露家数占比分别为 28.3%、99.8%和 96.4%。中小创业板 2018 年三季报业绩预告基本全部披露，代表性意义大，本篇报告中我们主要对中小创业板进行 分析。